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新的一天 今日期市如何布局0615

來源:美爾雅期貨研究院 2020-06-15 09:51:58

  1

  觀點:疫情再次反復,短期擾動市場風險偏好

  上周前幾交易日,市場維持高位震蕩運行,后兩交易日,因外圍市場擔憂疫情再度爆發疊加美國近期部分地區新增確診病例增多、美聯儲發言仍然表明經濟不容樂觀,受此影響外圍市場普遍調整,國內市場跟隨下調。隔夜外盤美國三大股指經過周四大幅下跌后,美財長表示即便再暴發疫情,美國也不能關停經濟,同時考慮支持對美國民眾實施第二波刺激性支付,受此提振,美三大股指周五晚間止跌反彈。但當前仍需要注意的是,美率先復工復產的加州、德州疫情數據再度惡化,疫情風險疊加美國股指走勢與基本面嚴重偏離,美國股市或仍對國內股指產生負面擾動影響。

  綜合來看,宏觀面上5月M1―M2剪刀差、CPI與PPI差縮窄,或表明實體企業需求有所改善,6月開局平穩,基本面有一定支撐;流動性上,盡管近期流動性偏緊,但央行今日的續作或對后期流動性產生寬松預期;消息面上,周末證監會發布創業板注冊制相關文件,加快創業板注冊制落地,中長期利好創業板市場,加快市場優勝略汰,業績不優的題材股或加速調整,降低市場賺錢效應,疊加當前外圍市場疫情反復、北京疫情反彈,影響市場風險偏好,且疫情影響的不確定性較大,若再度反復或對經濟復蘇產生負面影響,在市場面臨較多不確定性的情況下,預計國內指數震蕩運行。

  2

  鋼材

  觀點:社庫去化放緩,盤面震蕩調整

  本周鋼材市場交易降溫,供給端,螺、卷產量繼續小幅上升至高位。需求端,螺、卷表需明顯走弱。鋼材繼續去庫,但整體去庫速度放緩,螺、卷廠庫雙雙止降。螺,卷期現價格共振上揚,盤面震蕩回調整。預計短期內成材盤面繼續震蕩走勢。

  鐵礦石

  觀點:需求數據下降,多空可能轉換

  庫存方面,港口庫存繼續降庫,巴西礦和澳洲礦庫存繼續下降。供給方面,巴西發運和澳洲發運上升;到貨量本周增加。需求方面要特別注意,疏港量三個月以來首次跌破300萬噸/日,現值296.3萬噸,唐山高爐開工連續兩周下降。主力基差震蕩上行。注意需求數據的下降和成材庫存的去化情況,可能帶來多空轉換。

  觀點:焦炭五輪提漲,盤面一枝獨秀

  供給方面,受限產落地影響,焦企本周開工華東地區減少,華北地區減少。需求方面,唐山高爐開工繼續增加。庫存方面,焦炭上中下游港口下降;焦煤方面,上中下游港口均降庫。第五輪提漲普遍落地。注意全國各地區限產落地情況。

  玻璃

  玻璃現貨市場現貨報價上漲的勢頭有所減緩,基本以零星漲價為主。東北和西北地區廠家受益于河北地區產能的縮減,出庫速度增加,庫存下降明顯。南方地區收到雨季影響,終端市場需求小幅減少。近期湖南巨強一線400噸計劃16日點火,山西神木瑞誠二線600噸計劃18日點火。河南中聯搬遷線600噸計劃28日點火,沙河迎新搬遷線1200噸也計劃下旬點火?傮w來說,現貨下游庫存需要消化,拿貨進度放緩。操作上,中線維持多頭思路,短線或以高位震蕩為主。

  3

  觀點:庫存低位貼水加深,銅價持續回暖

  

  截至6月12日滬銅07合約報價47040元/噸,漲幅0.75%。宏觀層面來看,中國5月CPI同比增加2.4%,另外PPI同比降幅擴大至3.7%,其中有色金屬冶煉和壓延加工業價格下降4.4%,降幅收窄1.6個百分點,從數據來看,后期除了要防范通縮的風險還需要積極擴大內需,短期終端需求反彈強勁,但主要是房地產與基建等貢獻;美聯儲上周的利率決議符合市場預期,維持當前低利率水平,不過美股高位風險暴露,加之疫情二次爆發的風險猶存,市場在周末時避險情緒再度升溫,美元指數低位反彈至97.5附近,恐慌指數也曾一度拉漲近40%,需警惕本周避險情緒的進一步升溫對銅價形成的壓力;從產業層面來看,截至6月12日SMM銅精礦指數報51.60美元/噸,較上周下滑0.45美元/噸,四季度裝船貨源TC本周有所上抬,但三季度船期的銅精礦現貨仍然較少,因此TC在低位僵持。另外在廢銅供應方面,目前廢銅企業庫存也處于低位,精廢價差受銅價大漲影響在擴大,引導廢銅持貨商高位換現,在消費端,進入六月,各大銅材開工率有所下滑,或因之前積壓的訂單消化較快,而新增訂單不足影響,在耐用品消費領域,房地產的逐步恢復依然是銅需求的主力,汽車后期將面臨消費恢復持續性受阻的影響,空調能否去庫和銷售順暢與否是生產企業能否延續生產旺季的關鍵。高位銅價的方向選擇更依賴基本面情況,目前供應端的干擾仍時斷時續,對價格支撐猶在,真實需求暫未惡化,但出現一定走弱跡象,庫存依然在降低,預計銅價仍維持高位震蕩走勢,市場風險偏好,升貼水和庫存變化。

  

  最近宏觀氛圍的向暖為金屬普遍上揚提供動力,以及持續的超預期降庫。國內基本面暫未有明顯趨弱態勢,對價格仍有一定支撐。但臨近傳統淡季,下游訂單轉弱以及新增產能投放,后期仍需需求端的持續性;綜合來看,多空博弈下,短期鋁價陷入震蕩概率較大。

  

  鉛價高位促使市場交倉意愿強烈,周內鉛錠累庫超2萬噸,創下1年來單周累庫最快速度。庫存的大量被動累積反映市場供需開始趨于失衡。鉛價進一步回調壓力并未減輕。操作上建議逢高沽空。

  

  鋅原料礦端供應恢復常態仍需時間周期,6月冶煉提產概率較低,供給端預計仍維持偏弱態勢。鍍鋅企業開工率趨勢維持高位,5月單月專項債發行額度創新高,后續基建類訂單有望持續向好。鋅終端消費強度雖仍需時間驗證,但韌性十足。鋅價短期預計維持震蕩。

  4

  原油

  法國總統馬克龍表示,從明天開始,所有法國主要大陸地區都將進入疫情風險“綠色區域”,法國將從周一開始加快封鎖后的重啟措施,歐美國家疫情正在緩解。但北京新發地批發市場出現確診病例,通過全基因組測序發現,新發地病毒是從歐洲方向來的,北京地區升級為中風險地區,市場對疫情二次爆發的擔憂加劇。供給端來看,伊拉克已經要求英國石油公司將魯邁拉油田的產量削減10%。伊拉克與英國石油就在6月Rumaila油田減產約14萬桶/日達成一致,以作為該國努力遵守歐佩克減產配額的一部分,彌補今年5月伊拉克較其360萬桶/日的減產目標多產了60萬桶/日的石油。OPEC+正在認真履行減產協議,但市場對疫情二次爆發的擔憂增加,在供給端無進一步利好消息刺激下,國際油價以調整為主。

  策略:北京疫情擴散風險增加,在供給端無利好消息情況下,油價向下調整,短期保持弱勢。

  PTA

  成本方面原油短期或震蕩,而 PX 的加工差隨著供需矛盾的逐漸緩和而出現修復,此消彼漲下或抵消一部分原油的回調利空,供需方面,漢邦裝置重啟及恒力的投產,令市場重新回到累庫節奏,預期 6-7 月大致平衡供需矛盾并不突出。成本或偏堅挺,供需開始趨向累庫,下周市場或震蕩偏弱,預期運行區間3500-3700元/噸。

  策略:短期成本支撐較為明顯,前期空單繼續持有,漢邦石化0220重啟和恒力5#投產動態。中長期PPA、TA高庫存與高利潤矛盾尚未解決,利潤存壓縮預期。

  5

  農產品

  豆粕

  觀點:厄爾尼諾中性概率大,豆粕震蕩略偏強

  6月12日豆粕震蕩略偏強,中美關系仍然緊張。大豆供給方面,美豆播種進度正常,出芽率較好,中方仍在采購美豆;巴西大豆前期銷售較多,雷亞爾堅挺,后續步伐放緩;阿根廷大豆基本收獲完畢,產量穩定。豆粕供給方面,油廠壓榨量較高,且壓榨量預計升高;豆粕庫存回升至正常水準。需求方面,生豬存欄和禽類需求緩慢恢復;淡水魚養殖受南方強降水的影響明顯。豆粕總體震蕩格局未變,但短期可能跟隨美豆走勢,或由于中美關系新消息出現上漲。套利方面建議觀望。

  雞蛋

  觀點:蛋價繼續偏弱,期貨低位運行

  上周五現貨繼續偏弱,盤面以低位運行為主,部分合約出新低。本周現貨局部或有調漲,但上漲范圍能否擴大以及持續,則仍需,而結合前期的看漲情緒,本次盤面近月合約有望借勢反彈,行情完全反轉走強則仍需現貨需求回暖。操作上已持有的多單,反彈行情并注意倉位調整,未進者觀望,等待現貨信號。

  套利:JD91價差觀望。

  生豬

  觀點:豬價穩中弱漲,批發市場量減價漲

  6月14日全國標準體重生豬均價32.57元/公斤,較上周五上漲0.23元/公斤,漲幅為0.71%,較19年同期上漲16.77元/公斤,漲幅106.14%。各區域毛豬價格繼續上漲, 批發市場表現各異,東北、華北、華東、華中、華南、西北、西南地區豬價呈現上漲態勢,整體豬價繼續反彈,反彈力度有所加強。從北京、上海等地批發市場白條豬大宗成交價來看,上周末大城市白條肉價格呈現調整,上海市場白條豬質量依舊較差,北京一些市場交易價格明顯上漲。

  數據方面,農業部、商務部監測6月第1周白條豬及白條肉批發價格上漲。受生豬價格持續上漲帶動,豬肉價格繼續上漲,但市場消費較為清淡,豬肉走貨情況并不好;三元仔豬價格漲至94.98元/千克,受生豬價格持續上漲支撐,上周仔豬價格再度小幅上漲。

  綜合來看,生豬價格繼續上漲,養殖戶壓欄惜售情緒依舊較濃,市場標豬供應緊缺的局面不改。另一方面,隨氣溫的升高,肉類需求進一步下降。市場肉類需求較為萎靡,限制豬價漲幅。目前南北價格相差僅2-3元/公斤,北方地區生豬南調的優勢不突出,價格頂部受限。預計六月豬價趨勢先強后弱。

  6

  銅期權

  銅期權上周總成交136867手,環比增加57098手,最新總持倉量46615手,環比增加8610手,交易活躍度大幅提高;總成交量PCR先抑后揚,最新值1.46,總持倉量PCR略有減小,當前值1.87,市場情緒中性。

  銅期權隱含波動率上周開始由低位回升之勢,主力CU2007合約系列期權隱含波動率最新值26.67%,高于前值23.13%,CU2008及CU2009隱波率均有所上升;目前真實需求暫未惡化,銅價預計高位震蕩為主,建議銅期權操作暫以賣出看跌期權為主,銅價趨勢變化。

  黃金期權上周總成交37781手,環比增加2990手,最新總持倉量29387手,環比增加2050手,交易活躍小幅增加;總成交量PCR震蕩減小,最新值1.14,總持倉量PCR基本持平,當前值1.09,市場情緒中性。

  黃金期權隱含波動率上周震蕩運行,主力AU2008合約系列期權隱含波動率最新值19.83%,較前值18.48%小幅增加;AU2010及AU2012合約系列隱含波動率則略有減小。目前COMEX金低位反彈,后市仍舊看多,近期建議繼續持有前期看跌期權空頭,中長期則可在金價回調時擇機地位買入看漲期權。

  鐵礦石期權上周五成交上升,總成交40502手,環比增加15%,總持倉量190773手,環比增加2%。I2009系列期權總成交37353手,環比增加16%,總持倉量168880手,環比增加2%,持倉量PCR值最新值為1.9?礉q和看跌最大成交量執行價分別為880和470,最大持倉量執行價分別為850和470。鐵礦主連短期歷史波動率微增,10日HV最新值為42.09%。09對應系列期權隱含波動率繼續上升,最新值為41.55%。

  港口繼續降庫,巴西和澳洲發運上升;到貨量本周增加。疏港量三個月以來首次跌破高位,高爐開工連續兩周下降。連鐵高位運行,隱波上升,09系列期權擇機賣出寬跨式組合。

  豆粕期權上周五成交下滑,總成交量94822手,環比減少17%,總持倉量560367手,環比增加2%。M2009系列期權總成交90583手,環比減少16%,總持倉量518659手,環比增加2%,持倉量PCR值最新值為0.52?礉q和看跌最大成交量執行價分別為3000和2800,最大持倉量執行價分別為3200和2750。豆粕主連短期歷史波動率減小,10日HV最新值為10.09%。09對應系列期權隱含波動率微升,最新值為21.9%。

  美豆播種進度正常,巴西大豆銷售步伐放緩,阿根廷大豆基本收獲完畢。油廠壓榨量較高,豆粕庫存回升至正常水準。生豬存欄和禽類需求緩慢恢復;淡水魚養殖受南方強降水影響明顯。標的寬幅震蕩,期權隱波高位下降,09系列期權持有賣出寬跨式組合。

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